从2007年三季度开始，我国经济运行已进入周期性下降阶段，GDP增速持续回落，2008年上半年已下降到10.4%。从经济运行的中短期周期性波动趋势看，2008年下半年投资实际增速有可能恢复上升趋势，但消费实际增速和出口增速将趋于下降，经济增速将继续保持回落态势，预计2008年全年GDP增速将回落到10.3%左右，2009年全年GDP增速进一步下降9.8%左右。

    我国经济运行的中短期周期性波动特征

    从1992年一季度到2008年上半年GDP累计增长率的变化情况看，我国GDP增长率存在平均波长为四年的短周期波动现象和平均波长为七年的中周期性波动现象。其中第一产业、第二产业和第三产业增加值增长率分别存在平均波长为9.5个季度、14.5个季度和14.25个季度的短周期波动现象，以及平均波长分别为27个季度、25.5个季度和24.5个季度的中周期波动现象。从中短期波动看，第一产业增加值增长率从2006年三季度开始进入周期性下降状态，第二产业和第三产业增加值增长率均从2007年三季度开始进入周期性下降阶段。其中，第二产业中规模以上工业增加值增长率从2007年四季度开始进入中短期周期波动的下降阶段。鉴于现阶段工业在我国经济发展中处于先导地位，规模以上工业增加值增长率进入周期性下降阶段，且近期工业增加值增速持续大幅度回落，2008年1～7月规模以上工业企业增加值增速只有16.1%，比2007年全年18.5%的增速有2.4个百分点的回落，说明我国经济运行已全面进入周期性回落状态。

    （一）我国GDP增长率的短周期和中周期波动特征

    利用BP滤波对1992年一季度～2008年上半年GDP累计增长率进行平滑处理，得到我国GDP增长率的短期和中期波动曲线。从短期波动看，我国GDP增长率存在平均波长为四年的周期性波动现象，即我国GDP增长率从2007年四季度开始进入短周期波动的收缩期。从中期波动看，1992年一季度以来共有两个完整的周期，分别是1993年四季度到2001年二季度波长30个季度的周期，和2001年二季度到2006年四季度波长22个季度的周期。最近的波峰发生在2006年四季度，从2007年一季度开始，GDP增长率已进入中周期波动的收缩期。鉴于短周期波动和中周期波动最近的波峰没有重合，我们将GDP增长率的短周期波动和中周期波动合并，得到GDP增长率的中短期波动曲线，最近波峰发生在2007年二季度，即综合看，我国GDP增长率从2007年三季度开始已进入周期性收缩阶段，目前仍处于周期性下降状态。

    （二）第一产业增加值增长率的中短期周期性波动特征

    从短期波动看，我国第一产业增加值增长率存在平均波长为2.5年（9.5个季度）的短周期波动现象，1992年一季度到2008年二季度期间共有六个完整的周期，最近的波峰发生在2006年三季度，此后进入周期性下降阶段，从平均波长和实际波动看，2008年一季度已经达到短周期波动的波谷，2008年二季度开始进入短周期波动的上升期。

    从中期波动看，我国第一产业增加值增长率存在平均波长约为7年（27个季度）的中周期波动现象。按波谷至波谷计算，1992年一季度到2008年二季度期间共有2个完整的周期。最近的波峰发生在2005年一季度，此后进入周期性下降阶段， 2008年二季度已经达到中周期波动的波谷，从2008年三季度开始进入中周期波动的上升期。

    将短周期和中周期波动合并后，可以看到，第一产业增加值增长率在2004年四季度达到中短期周期性波动的波峰，从2004年四季度开始进入周期性下降状态。鉴于短周期波动已在2008年一季度达到波谷，中周期波动在2008年二季度达到波谷，2008年二季度以后，第一产业增加值增长率将进入中短期周期性波动的上升期。

    （三）第二产业增加值增长率的中短期周期性波动特征

    从短期波动看，我国第二产业增加值增长率存在平均波长为14.5个季度的短周期波动现象，1992年一季度到2008年二季度期间共有四个完整的周期，最近的波峰发生在2007年三季度，此后进入周期性下降阶段。

    从中期波动看，我国第二产业增加值增长率存在平均波长约为25.5个季度的中周期波动现象，1992年一季度到2008年二季度期间共有2个完整的周期，最近的波峰发生在2006年三季度，此后进入周期性下降阶段。

    将短周期和中周期波动合并后，可以看到，第二产业增加值增长率在2007年二季度达到中短期周期性波动的波峰，从2007年三季度开始进入周期性下降状态。

    （四）规模以上工业增加值增长率的中短期周期性波动特征

    从短期波动看，我国规模以上工业增加值增长率存在平均波长为14.5个季度的短周期波动现象，1992年一季度到2008年二季度期间共有四个完整的周期，最近的波峰发生在2007年三季度，此后进入周期性下降阶段。

    从中期波动看，我国规模以上工业增加值增长率存在平均波长约为43个季度的中周期波动现象，1992年一季度到2008年二季度期间，只有1个从1993年四季度到2004年四季度的完整周期，最近的波峰发生在2004年四季度，此后进入周期性下降阶段。

    将短周期和中周期波动合并后，可以看到，规模以上工业增加值增长率在2007年三季度达到中短期周期性波动的波峰，从2007年四季度开始进入周期性下降状态。

    （五）第三产业增加值增长率的中短期周期性波动特征

    从短期波动看，我国第三产业增加值增长率存在平均波长为14.25个季度的短周期波动现象，1992年一季度到2008年二季度期间共有四个完整的周期，最近的波峰发生在2007年三季度，此后进入周期性下降阶段。

    从中期波动看，我国第三产业增加值增长率存在平均波长约为24.5个季度的中周期波动现象，最近的波峰发生在2007年一季度，此后进入周期性下降阶段。

    将短周期和中周期波动合并后，可以看到，第三产业增加值增长率在2007年二季度达到中短期周期性波动的波峰，从2007年三季度开始进入周期性下降状态。

    投资实际增长率、消费实际增长率和进出口贸易增长率的中短期周期性波动特征

    投资、消费和出口是拉动经济增长的三大需求因素。目前我国经济运行进入周期性下降状态，重要原因是投资和出口增速均已进入周期性下降状态，消费实际增速也即将从周期性收缩状态进入下降状态。

    （一）城镇固定资产投资实际增速的周期性波动特征

    2005年一季度以来，我国城镇固定资产投资名义增速相对稳定，一直维持在27%左右，2008年上半年为26.8%。但扣除流通环节生产资料价格因素之后，城镇固定资产投资实际增速从2006年二季度开始持续回落，2008年上半年已下降到6.2%，已接近2000年一季度的水平（3.7%，是1993年以后的最低增速）。从中短期波动情况看，我国城镇固定资产投资实际增速存在平均波长为15个季度的短周期波动现象和平均波长为39个季度的中周期波动现象。最近的短周期波峰发生在2005年四季度，从2006年一季度开始进入周期性下降状态。将中周期和短周期合并后，由于短周期的波动幅度远大于中周期，城镇固定资产投资实际增速的中短期周期波动基本与短周期重合，并从2006年一季度开始进入中短期周期波动的下降阶段。按短周期平均波长15个季度估算，2008年一季度城镇固定资产投资实际增速应已达到短周期波动的波谷，从2008年二季度开始进入周期性上升阶段，即2008年一季度以后，城镇固定资产投资实际增速还会回落，但回落幅度趋于缩小。

（未完待续）

作者：国务院发展研究中心宏观经济研究部 李建伟 王彤 戴慧 来源：《中国发展观察》2008年第10期