提要：虽然日本经济增长似乎处于原地踏步状态，但近期表现走弱。近期，出口和工业生产表现低迷，企业利润趋于下滑，商业投资、就业以及私人消费的增长处于停滞状态。就短期前景而言，鉴于美国经济复苏以及日本出口将回归增长轨道，预计日本经济将温和增长。不过，需要密切关注美国经济衰退风险导致的经济下行风险加剧、次贷危机引发的股市和汇市波动以及油价走势的影响。

　　（外脑精华·北京）日本经济现状评估

　　虽然日本经济增长似乎处于原地踏步状态，但近期表现走弱。近期出口和工业生产表现低迷。企业利润趋于下滑，商业投资基本停滞不前。就业增长似乎陷入停滞，而某些领域就业形势依然严峻。私人消费基本处于停滞状态。就短期前景而言，鉴于美国经济复苏以及日本出口将回归增长轨道，预计日本经济将温和增长。不过，需要密切关注美国经济衰退风险导致的经济下行风险加剧，次贷危机引发的股市和汇市波动以及油价走势的影响。

　　政策立场

　　在6月10日，经济和财政政策委员会发布了《经济增长战略大纲》，以期通过增进同外国的合作伙伴关系来确保日本经济可持续增长以及构建一个每个公民都能展示自身能力的社会。日本政府将在内阁会议上审议批准《2008年经济和财政改革基本方针》（试行草案），这项草案将指明围绕提升日本潜在经济增长水平战略和实现国家繁荣昌盛和居民安康目标而进行的经济和财政改革的总体方针。为确保经济实现由私有部门主导的可持续增长以及维持通胀稳定，日本政府和日本央行将实行政策管理，并统一对《基本方针》中关于宏观经济管理的基本看法。

　　详细阐述：

　　1、消费及投资需求趋势

　　私人消费基本停滞不前。消费者信心持续恶化，收入水平仍几乎未见改观。综合需求方面（家庭收入和支出调查等数据）和供应方面（工业企业出口指数等数据）统计数据的综合消费指数在4月份仍基本处于停滞状态。就短期前景而言，鉴于就业增长陷入停滞以及收入水平几乎未见改观，预计私人消费仍难见起色。

　　商业投资基本停滞不前。反映需求方面统计数据的《细分行业企业季度财务报表统计数据》报告显示，2007年10－12月当季商业投资下滑，而2008年1-3月当季商业投资增长。日本央行商业景气短观调查结果显示，由于大型制造企业和大型非制造企业商业投资可能出现4年来的首次下滑，预计2008财年商业投资将出现6年来的首次下滑。就短期前景而言，鉴于企业利润趋于下滑，我们需对密切关注商业投资发展情况。

　　近期房屋营建停滞不前。自有房屋营建陷入低迷，但租赁房屋营建总体维持原状。销售房屋营建基本回暖。就短期前景而言，应对公寓空置率高企状况和建筑成本上涨趋势予以密切关注。

　　公共投资总体处于低迷状态。尽管2008年1－3月当季公共工程订单数量同比增长，但公共工程合同金额同比下降。4月份公共工程订单数量同比增长，但公共工程合同金额同比下降。就短期前景而言，考虑到中央政府和地方政府财政预算状况吃紧，预计公共投资状况仍将难有起色。

　　近期出口进一步放缓。按区域划分，受电子设备出口下滑拖累，对整个亚洲地区出口进一步放缓，对美国出口停滞不前。受机械设备出口下滑拖累，对整个欧洲地区出口呈逐步下滑趋势。就短期前景而言，需对美国经济下滑和其他因素予以密切关注。

　　进口停滞不前。按区域划分，自亚洲的进口持平。由于机械设备进口下滑，自美国的进口总体呈逐步下滑趋势。自欧盟的进口持平。

　　在国际收支状况方面，贸易盈余持续下降。服务业贸易赤字未见改观，从而导致总体贸易盈余和服务贸易盈余双双下滑。

　　2、企业活动及就业趋势

　　工业生产近期陷入低迷，尤其是信息技术相关产业生产资料等产品的生产。就短期前景而言，需要密切关注信息技术相关产业生产资料库存的未来发展状况和出口趋势。同时，产值预测调查结果显示，预计5月份工业产值将会增长，而6月份工业产值将会下降。

　　《分行业企业季度财务报表统计数据》报告显示，2008年1－3月当季企业利润同比下滑17.5%，企业销售收入下降导致企业利润连续第3个季度出现下滑。行业细分数据显示，制造企业利润下降了15.7%，非制造企业利润下降了18.6%。日本央行短观调查结果显示，2008财年企业销售收入有望连续第6年保持增长，2008财年企业当期利润有望实现两年来的首次增长。日本央行短观调查结果显示，企业对当前商业景气的判断趋于谨慎，破产企业数量也呈温和增长趋势。

　　就业增长似乎陷入停滞，而某些领域就业形势依然严峻。前一阶段呈持续下降的总体失业率改善势头已嘎然而止，4月份失业率环比上升0.2%至4.0%。新增就业岗位数量呈持续萎缩趋势，就业岗位数量/求职人数的有效比趋于下滑。就业人数下降，而制造业加班时间减少。薪资方面，受薪者现金收入水平维持不变。而现金收入总额趋于下滑。

　　3、物价及金融市场走势

　　受原材料价格上涨推动，国内企业物价指数呈上扬趋势。“不含生鲜食品、原油产品及其他特定产品”的核心消费物价指数仅微幅上涨。就短期前景而言，预计核心消费物价指数仍将维持小幅上扬态势。不过，我们需要密切关注海外经济发展态势以及油价对未来物价走势的影响。

　　股市方面，日经平均指数在从13600点涨至14400点后，回落至13800点区间。长期利率从1.7%的低点升至1.8%的低点后，徘徊在1.8%的区间。

　　注：每次公布数据会有修正，可能会与上期不同，请以最新公布为准。