提要：过去一周，国际原油价格从7月11日147.27美元/桶的历史高点暴跌近10%，并引发关于油价是否已经见顶问题的争论。与以往不同，本轮油价深幅回调的原因在于，美国能源部公布的数据显示，过去4周美国能源需求同比下滑2%。鉴于美国需求骤降将对全球原油市场产生巨大的连锁效应，高油价的冲击显然已动摇了全球原油市场的供需关系，价格本身所具有的自我调节机制已开始发挥抑制需求而刺激供给的作用。油价此次暴跌，可能意味着原油市场牛市的终结。

　　（外脑精华·北京）油价是否已经见顶？这是油价在两个交易日中大跌7%后，交易商们和分析师们争论的一个问题。纽约商品交易所WTI原油价格7月16日报收于134.28美元/桶，这意味着在短短两个交易日中油价暴跌10.65美元/桶，从7月11日创下的147.27美元/桶的历史高点回落了近10%。

　　分析师们表示，两天来的抛售风潮表明，尽管油价长期走势依然看涨，但市场已意识到了美国需求的下滑。石油交易商们似乎最终注意到了公众对能源价格高企的反应。位于芝加哥的能源咨询公司FundamentalAnalytics 总裁Joel Fingerman表示：“市场一度只关注利好消息，而忽略利空消息。但人们正在舍弃悍马汽车而选择卡车，市场已开始关注这种变化。”

　　高油价严重打压美国需求

　　分析师们指出，尽管石油交易商们一直在豪赌中国、印度等发展中国家原油需求增长，但市场不能无视目前美国需求下滑所传递出的利空信号。而且，美国能源部7月16日公布的数据显示，美国原油库存增长300万桶至2.969亿桶，而分析师们此前预期美国原油库存将下降。而且，联邦监管机构发布的周度报告数据显示，同去年夏季同期相比，过去4周美国能源产品平均需求量下降了2%。位于康涅狄格州新迦南地区的Cameron Hanover能源风险管理公司总裁Peter Beutel表示：“我认为这是出现更大规模抛售的前兆。本轮油价疯长行情对我们所造成的最坏影响很可能已经显现。油价走势已开始逆转。”

　　Fingerman指出，美国汽油需求同比下降5%的事实表明，汽车经济领域出现了一次结构性转变。他指出，通用公司和福特公司的大型轿车销量骤降，而越来越多的人选择使用公共交通工具。

　　Fingerman表示，由于美国占全球日均汽油消费总量的25%，美国需求下降将对市场产生一种“巨大的连锁效应”，而且这种效应开始反映在油价走势中。他认为，到今年年底时，油价有望回落至80美元/桶。他表示：“我认为这是油价牛市行情终结的开始。基本面数据正在变得愈发疲软。”雷曼兄弟公司能源方面经济学家Edward L. Morse认为，2009年时，油价将回落至90美元/桶，“需求降幅惊人，尤其是美国”。

　　价格机制将刺破油价泡沫

　　其他分析师们表示尽管石油投资者一直在从高油价中获利，但消费者最终将会摆脱高油价之苦。Beutel表示：“价格机制的调节作用将不会让投机客获取更高的收益或是让高盛等大型交易商的收益达到超乎想象的水平。高油价将会抑制需求并刺激供应增长。价格机制最终开始发挥作用。”

　　市场上投机行为引发油价飙升的观点已得到一些美国国会议员的认同。美国国会举行了一系列听证会来调查这一问题，国会议员们已提交了10多项关于加强大宗商品期货交易监管的法案。越来越多的消费者将原油市场视为物价上涨之源。多家行业共同建立的“现在就禁止投机活动”组织7月16日公布的一份民意调查结果显示，在800名受访者中，80%的美国民众表示他们认为是原油市场上的投机客在操纵油价走势，超过2/3的受访者表示支持加强原油交易监管。

　　对冲基金、投资银行、商品交易所以及机构投资者等诸多从事原油期货交易的团体认为，油价飙升并非由于投机资金激增，而是由于供需失衡。继续唱多油价的高盛和摩根斯坦利等大型投资银行的分析师们也认同这种观点。他们表示全球经济增长正在推动原油需求增长，导致全球原油供不应求。

　　在7月14日发给美国国会的一份信函中，希望彻底平息加强监管呼声的国际掉期业务与衍生工具协会也提出左右油价的因素是供需关系紧张。该机构在信中指出：“对油价上涨成因的争论可以在国际能源署发布的一项统计数据中盖棺定论。国际能源署公布的数据显示，2007年全球原油需求量为8600万桶/日，而全球原油供应量为8500万桶/日。”

　　尚不清楚国会是否会真正出台加强市场监管的立法。但一些分析师坚称无论政府祭出何种举措，油价高企状况将难以为继。Oppenheimer公司高级能源分析师Fadel Gheit表示：“油价是被炒高的，并非受市场基本面因素推动，油价高企时间越久，将来跌幅越深。”